СПБ Биржа с ноября под американскими санкциями, а это значит, что миллионы российских инвесторов не могут продать свои иностранные активы. Репортёр Metro, оказавшись в числе пострадавших инвесторов, спросила у экспертов, есть ли выход из этой ситуации
Copyright (c) 2023 Dilok Klaisataporn/Shutterstock
Эксперты считают, что хоронить деньги в иностранных активах пока рано.
Торговать на фондовом рынке я начала несколько лет назад, когда все мы оказались в ковидной изоляции. Взяла небольшую сумму в банке в кредит, открыла брокерский счёт, наблюдала за сделками других инвесторов и выработала свою торговую стратегию, которая через несколько лет позволила мне увеличить сумму портфеля в несколько раз.
Но, как, наверное, и большинство инвесторов, у которых есть и другая работа, момент полной заморозки иностранных активов я прохлопала. И моя радость от недавнего роста американских акций Carnival (CCL) и TAL Education group (TAL), которые "сидели" в минусе больше года, быстро сменилась огорчением.
Выйти из плюсовых позиций, что было реально ещё осенью прошлого года, невозможно, так как со 2 ноября 2023 года СПБ Биржа попала под американские санкции. Это затронуло и все её дочерние компании, в числе которых СПБ-банк, российский депозитарий, где хранятся иностранные активы. С тех пор торги остановлены, а все иностранные активы (США, Европы и Гонконга) на счётах российских инвесторов заморожены. Как "обрадовал" меня специалист Тинькофф Инвестиций по телефону – "на неопределенный период".
Пострадали в стране миллионы частных инвесторов. В интервью РБК, Эльвира Набиуллина, глава Банка России, рассказала, что по состоянию на ноябрь 2023 года частные инвесторы, которые торговали через СПБ Биржу, владели активами на сумму "чуть больше $3 млрд", представитель биржи подтвердил РБК, что примерно столько денег и было заморожено после введения санкций 2 ноября.
– Важно понимать, что американские санкции, под которые попала СПБ Биржа, подразумевали не моментальную остановку торгов. Они давали несколько месяцев до вступления в силу, чтобы инвесторы могли свои позиции закрыть, – рассказывает Сергей Аветисян, финансовый советник крупной инвестиционной компании. – Но определенные контрагенты в цепочке депозитариев отказались свои обязательства исполнять, ссылаясь на внутренние правила безопасности компании.
Сама биржа пыталась эту несправедливость исправить, неоднократно выходила с комментариями, что хочет договориться. Подавала заявление в Управление по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC), просила для клиентов время, однако OFAC на заявление не ответило. И процесс их переписки продолжается до сих пор. Считаю, что надежды на изменения, если по этому пути идти, нет, особенно после того, как в последний санкционный пакет попал и сам СПБ-банк. Это сильно усугубило ситуацию.
Сегодня это означает одно: возможности продать ценные бумаги нет никакой. Более того, как рассказал мне Кирилл Грибушков, квалифицированный инвестор и финансовый эксперт, даже если оставить заявку у российского брокера на перевод активов брокеру иностранному, заявление примут, но не одобрят.
– Вы просто потеряете время и деньги за комиссию. Даже если у российского инвестора, который торговал через СПБ Биржу есть второе гражданство, и он захочет перевести активы иностранному брокеру, в переводе откажут, – говорит Кирилл. – Россияне, как и сам портфель или бумаги, которыми мы владеем, не находятся под санкционными ограничениями. Под санкциями именно российский депозитарий, где бумаги наши хранятся.
Замороженные активы, как квартира в закрытом квартале: квартал закрыт, не войти – не выйти, но с квартирой всё в порядке.
Сергей Аветисян
– Неужели ничего нельзя сделать? – не желая смиряться с ситуацией, обратилась я к эксперту.– Не стоит хоронить иностранные активы, – успокоил Сергей. – Да, сейчас они заморожены, но это не конечная остановка. Выход есть.
Маша Ильина
Так выглядит сейчас акция CCL в инфестиционном портефеле российского инвестора.
8 ноября 2023 года Владимир Путин подписал Указ №844 “О дополнительных мерах экономического характера, связанных с обращением иностранных ценных бумаг”. Согласно указу, разработан механизм, по которому иностранные активы, замороженные ещё в 2022 году и хранящиеся на европейском депозитарии Euroclear, с 25 марта можно будет продать.
– Этот механизм основан на обмене замороженными активами между российскими инвесторами и иностранными. Ведь российские активы, которыми торговали иностранные инвесторы, на московской бирже также заморожены, – объясняет Сергей. – Первый шаг уже пройден: российским инвесторам уже поступили на счёт дивиденды и купоны в рублях, нерезиденты же получили денежные поступления от государственных российских облигаций в долларах. Был создан отдельный счёт для всех средств от активов, которые должны были поступить с 2022 года, далее – они прошли конвертацию, и недавно были выплачены.
Второй шаг в рамках этого указа подразумевает процедуру обмена замороженными активами на сумму до 100 тысяч рублей. Таким образом, российские инвесторы смогут продать нерезидентам свои иностранные активы, и вывести деньги в рубли. И, хотя сама процедура называется обменом, приобретать при этом российские активы от нерезидентов они не обязаны.
– Оператором всех сделок будет Инвестиционная палата, – говорит Сергей. – Нерезиденты, чьи активы заморожены на московской бирже, подают заявки на продажу своих российских активов, а российские инвесторы – на иностранные. После 25 марта, уточнив у брокера, какие активы вы можете продать (только те, что заморожены в 2022 году на депозитарии Euroclear), подаёте заявку у брокера на продажу. Он заявки собирает и передаёт в Инвестпалату. Если будет иностранный инвестор, который пожелает купить активы, заявку исполнят день-в-день по рыночной цене. Считаю, что это первый шаг на пути к разморозки активов.
Знаю, что у некоторых брокеров после 25 марта в интерфейсе приложений будут прогружаться бумаги, которые возможно продать. Сергей Аветисян
Сергей объясняет, что нерезиденты готовы купить иностранные активы, которые также продать не смогут из-за санкций депозитария, но "сидеть" в них им комфортнее, чем в российских активах.
Сложно сказать, что их мотивирует, возможно реализован механизм вывода этих бумаг для нерезидентов на иностранный контур, – предполагает Сергей.
Лимит в 100 тысяч рублей выбран неслучайно. Как считает эксперт, ЦБ и наше правительство ставят в приоритет интересы частных инвесторов, чьи портфели до 100 тысяч рублей, потому что таковых большинство.
Однако, Кирилл Грибушков не столь оптимистично настроен относительно процедуры обмена активами.
– Пока мне непонятно, как будет реализован этот механизм, схема не отработана, – говорит Кирилл. – Как инвестору, мне сначала нужно всё просчитать и быть уверенным, что данный процесс не несет никаких рисков. Предполагаю, что "малышей", у которых активов на 50 тысяч рублей, могут вообще поставить в конец очереди. Считаю, что единственно объективный выход из данной ситуации – ждать снятия санкций. Верю, что если Дональд Трамп станет президентом, санкции начнут отменять. Он бизнесмен и предпринимателей понимает.
Сергей же, наоборот, считает, что приход к власти Тампа ситуацию с замороженными активами не решит.
– Кто станет президентом США, честно говоря, никак не повлияет на процесс разморозки бумаг, по той причине, что санкции на СПБ биржу, как и прочие санкции, наложенные на финансовый сектор экономики России, являются важным рычагом давления. А ограничения со стороны Euroclear, к примеру, вообще не в зоне ответственности президента США, – говорит Сергей. – Вывести иностранные активы на 100 тысяч рублей в ближайшее время будет вполне реально, а дальше, будем ждать дополнений к Указу №844, в рамках которых будет осуществлен механизм разморозки на большую сумму и иностранных активов, замороженных на СПБ бирже.
Будут ли иностранные акции российских инвесторов заблокированы снова
Если СПБ Биржа как юридическое лицо имеет контрольный пакет в уставном капитале СПБ Банка, а он в качестве депозитария имеет отношения с иностранной инфраструктурой, то его счета и активы могут быть заблокированы точно так же, как активы НРД на счетах Euroclear и Clearstream, считает Рябинин. Согласно данным «СПАРК-Интерфакс», на 31 декабря 2021 года СПБ Биржа являлась крупнейшим акционером СПБ Банка — ей принадлежало 73,73%. С тех пор данные о владении не раскрывались.
«Важно отметить, что сама СПБ Биржа не является площадкой, на которой хранятся активы, на ней только совершаются сделки. И тут важно с точки зрения блокировки активов инвесторов, какую инфраструктуру использовала СПБ Биржа, и, насколько известно из публичных источников, такой инфраструктурой был в основном СПБ Банк (бывший Бест Эффортс Банк). Сейчас важный вопрос, какая на сегодняшний момент корпоративная структура этого банка, поскольку он является основным депозитарием биржи, как мы видим из публичных источников», — подчеркивает Рябинин.
«Пока это [риск блокировки] касается только случаев с американской инфраструктурой. Европейские компании по умолчанию не обязаны соблюдать американские санкции, но по факту некоторые из них могут соблюдать их в отношении СПБ Биржи и заблокировать активы», — предупреждает юрист.
OFAC выпустил генеральную лицензию № 76, которая дает возможность контрагентам прекратить отношения с СПБ Биржей и с подконтрольными ей лицами до 31 января 2024 года. Таким образом, у инвесторов есть возможность перевести активы в другую инфраструктуру и избежать блокировки, отмечает юрист.
«Если до 31 января 2024 года этого не будет сделано, то необходимо либо получать специальную лицензию OFAC на такую разблокировку, либо, возможно, пользоваться механизмом генеральной лицензии № 50, выпущенной в прошлом году. Но она применима только в отношении индивидуальных частных клиентов, которые хотят прекратить отношения с санкционным лицом», — уточняет Рябинин.
Генеральная лицензия OFAC № 50 от 19 августа 2022 года разрешает транзакции, необходимые для закрытия счетов физических лиц в финансовых институтах, подпавших под санкции. Также документ разрешает перевод средств со счетов в таких финансовых организациях в финансовые учреждения, не находящиеся под санкциями. Ограничения срока действия у данной лицензии нет.
«Скорее всего, владельцы иностранных акций смогут выйти из них до 31 января 2024 года», — считают аналитики «Альфа-Инвестиций», ссылаясь на требование Минфина США до этого дня завершить операции с биржей.
Однако риск последующей блокировки американских активов в депозитарии СПБ Биржи юристы считают вероятным, поскольку с аналогичными мерами OFAC ранее уже столкнулся Национальный расчетный депозитарий (НРД, входит в группу Мосбиржи). «Сегодня повторился тот ужас, с которым мы столкнулись после 3 июня 2022 года, когда под санкции подпал НРД. Здесь ситуация очень похожа», — отмечает Гландин.
НРД — центральный депозитарий России. Он ведет учет прав собственности на российские ценные бумаги, которыми владеют инвесторы. НРД проводит расчеты по сделкам, а также является промежуточным звеном хранения некоторых иностранных ценных бумаг, которые торговались на СПБ Бирже и Мосбирже.
НРД имеет счета в международных депозитариях Euroclear и Clearstream, которые перестали проводить по ним операции еще в марте 2022 года. С 3 июня 2022 года НРД подпал под санкции Евросоюза, часть бумаг российских инвесторов оказалась заморожена, а дивиденды и купоны по ним перестали поступать. Выплаты копятся в зарубежных депозитариях, но не могут дойти до счетов россиян.
Еврокомиссия заявляла в публикации официального журнала ЕС, что допускает разморозку заблокированных активов россиян, если с их помощью будут завершены операции и сделки, заключенные до 3 июня 2022 года. Иностранным контрагентам дали возможность проводить операции с российским депозитарием до 7 января 2023 года при соблюдении ряда условий. Срок установлен нормой регламента ЕС 269/2014.
Российские брокеры и управляющие компании отчитались о том, что успели подать обращения в органы ЕС до 7 января, однако обращения российских инвесторов и профучастников по-прежнему находятся на рассмотрении органов Бельгии и Люксембурга. Ни один из профучастников на данный момент публично не сообщал о получении разрешения разблокировать активы.
Большинство российских брокеров учитывают бумаги американских эмитентов на СПБ Бирже, а СПБ Биржа — на счетах DTC (центральный депозитарий США): «По американским бумагам случится похожий коллапс, как был с НРД», — считает Гландин. Юрист предупреждает о предстоящем разрыве моста между российской площадкой и американским депозитарием. «Как вы знаете, у простого частного инвестора следующий путь учета его ценных бумаг: частный инвестор, сверху брокер, над брокером депозитарий (одним из таких депозитариев была СПБ Биржа через СПБ Банк), потом НРД и потом уже Euroclear», — напоминает Гландин.
Как отреагировали брокеры
Брокеры пока оценивают ситуацию в связи с санкциями против СПБ Биржи, отдельные профучастники уже приостановили доступ к торгам на этой площадке для своих клиентов, рассказал «РБК Инвестициям» руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
«Сейчас мы анализируем информацию, и нам нужно больше времени, чтобы определиться, будем ли мы предоставлять клиентам возможность торговли на СПБ Бирже. Тем временем некоторые брокеры уже закрыли доступ к торговле для своих клиентов на этой площадке. Вопрос, что будет с иностранными акциями, в частности с американскими, пока остается открытым», — добавил Леснов.
«Мы изучаем влияние санкций в адрес СПБ Биржи на торги в «Тинькофф». Торги на СПБ с 18:00 приостановлены», — сообщили в пресс-службе «Тинькофф Инвестиций».
Смогут ли российские инвесторы торговать бумагами компаний с листингом в США
Юридические последствия введения блокирующих санкций — полное прекращение расчетов в долларах, листинга американских эмитентов и торговли их акциями, однако акции эмитентов из других стран могут продолжить котироваться, отмечает Винокурова.
Гландин также считает, что СПБ Биржа не сможет продолжить торги акциями США, поскольку американские эмитенты также прекратят правоотношения с площадкой. «Теперь СПБ Биржа как площадка будет торговать только российскими, европейскими или восточными акциями», — говорит он.
«Поскольку СПБ Биржа была основным порталом, через который торговались американские ценные бумаги, то преимущественно такой доступ действительно будет утрачен. Но это не исключает возможности неподсанкционных финансовых учреждений, они еще в России остались. Однако важно понимать, что тот инфраструктурный риск, который реализовался для СПБ Биржи, может затронуть и любое другое российское финансовое учреждение, через которое будет перенаправлен основной поток инвестирования в американский фондовый рынок», — предупреждает Рябинин.
«Сейчас СПБ Биржа уделяет достаточно большое внимание азиатскому направлению и другим дружественным площадкам, поэтому вероятно, что в ближайшее время у биржи будет возможность по предоставлению доступа к бумагам из дружественных стран», — считает Леснов.
Как на СПБ Бирже поторговали банкротством
У нас есть пример Люксембурга и Clearstream, когда регулятор выпустил генеральную лицензию, но она по ряду фактору оказалась неисполнимой. В случае с OFAC таких кейсов все-таки не так много. В основном те генеральные лицензии, которые выпускаются, дают возможность завершать отношения с подсанкционным лицом. Но российская биржа впервые подпадает под американские санкции».
На прошлой неделе СПБ Биржа провела расчеты по сделкам с «зависшими» иностранными бумагами. Речь идет об операциях, которые были совершены с 1 по 2 ноября — в день, когда площадка подпала под американские санкции. Но пока физически эти средства Вывести нельзя.
- Владислав Викторов подписаться отписаться
- Фондовый рынок подписаться отписаться
- Санкции против России подписаться отписаться
Перспективы СПб Биржи
Самый неприятный и очень вероятный вариант — это просто медленная смерть биржи. Торги зарубежными бумагами останавливаются, торгов российскими бумагами не хватает, их каким-то образом переводят на Мосбиржу, а СПб биржу закрывают.
Чем же может заниматься СПб биржа, если не зарубежными акциями?
1. Всё-таки зарубежные акции. Только китайские.
2. Ц ифровые финансовые активы.
Санкции против СПБ Биржи — это отличный момент, чтобы наконец-то решиться и легализовать в России торговлю криптовалютами. И СПб Биржа могла бы быть лучшей точкой входа для официальной торговли в России.
Кто-то скажет, что это варианты слишком экзотические. Но СПб биржа всегда была не про то, что у всех остальных.
Какие выводы?
1. История про то, что можно, сидя на диване в России, покупать акции Эппл или Теслы, была недолгой. Теперь это очень рискованно, даже если какие-то возможности сохранятся.
2. СПб Биржу жалко, но она не особо-то боролась за интересы инвесторов, или же мы этого не видели.
